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盈利已經成為了造車新勢力能否挺過這一輪淘汰賽的關鍵指標，目前理想、零跑、賽力斯等幾家車企都已實現盈利，小鵬憑借MONA M03等車型的強勢表現，也有望在今年下半年盈利。在越來越多同行開始盈利之后，蔚來何時能夠盈利再度成為了外界關心的重點。在上海車展上，李斌再度表態稱“我們很篤定第四季度會實現盈利”，但這并非李斌首次承諾盈利。此前李斌曾承諾將在2023年第四季度實現盈利，隨后推遲到2024年、2026年，這次不知道是否能夠兌現承諾。

蔚來4月交付新車23900輛，同比增長53%，環比增長58.9%。其中，蔚來品牌交付新車1.93萬輛，樂道品牌交付新車4400輛。雖然相比自身進步明顯，但相較隔壁小米汽車僅憑SU7和SU7 Ultra兩款車型就獲得超過28000輛的銷量還是相形見絀。要想盈利，月銷量穩定在3萬輛以上是一個很重要的前置條件。已經盈利的零跑汽車4月交付量達41039輛，同比增長172%；理想汽車4月交付新車33939輛，同比增長31.6%。小鵬汽車4月交付量達35045輛，同比增長273%，也已經具備盈利條件。

造車11年，蔚來已經虧損800億元，其中客戶服務、建造換電站成為了蔚來沉重的資本負擔。尤其是換電站，雖然技術上沒有問題，而且用戶體驗很好，但隨著蔚來旗下車型越來越多，電池的規格也越來越多，導致老的換電站不兼容新的車型，改造老換電站又需要一大筆錢。

蔚來如何實現第四季度盈利？李斌的回答是通過技術量產上車、銷量提振拔高毛利率、管理層面推進降本增效三大措施。第一項和第三項蔚來都有一定的掌控能力，但第二項顯然掌控難度要大很多。蔚來去年5月發布的第二品牌樂道，從去年9月開始交付到今年3月，7個月的時間一共交付了35542輛，平均每月只有5077輛，放在幾年前尚且過得去，但在今天的車市，月銷5000輛跟涼了沒什么區別。

相較之下，理想去年推出的新車L6，到目前交付量已經突破25萬輛，平均每月達到2萬輛，是樂道L60的四倍，如果蔚來想要盈利，樂道起碼也要有這樣的表現才行。在上海車展上，樂道帶來了新車L90，可以兩人并排坐的前備箱成為了宣傳的重點之一，但對于一款主打家庭用戶的大型SUV來說，這樣的賣點能否匹配上用戶需求，還有待觀察。而且縱觀如今的新能源市場，樂道L90這個尺寸的SUV，但凡銷量好的車型都帶發動機，要么是增程，要么是插混，還沒有一款純電車型的銷量進入前五，樂道L90面臨非常大的挑戰。

盡管蔚來在研發上非常舍得花錢，2024年達到130.37億元，遠超小鵬的64.6億元和理想的111億元，但總有一種把錢花在刀背上的感覺。比如蔚來花重金打造的NIO Phone，最終沒賣出去幾臺，還分散了公司內部的資源；還有蔚來一直強調的服務，在賠錢的情況下用戶也未必滿意。蔚來想要盈利，在降本增效之外最重要的就是推出針對主流市場的主流車型，比如類似小鵬MONA M03、零跑B10這樣的車型，但蔚來推出的是旗艦級行政轎車ET9和精致小車螢火蟲，兩款新車都屬于小眾車型，難以走量。

像小鵬MONA M03、零跑B10這樣能夠被廣大工薪階層接受的車型，才是一家車企能夠生存下去的關鍵。這樣的經驗在行業中早已得到驗證，比如豐田，掙錢靠的是卡羅拉這樣的家庭緊湊型轎車，而高端形象則依靠皇冠、世紀這樣的產品來維護。即便是特斯拉這樣優秀的企業，也是通過Model Y、Model 3這兩款價格更親民的車型實現盈利的，樂道L60本來有機會成為蔚來的Model Y，但最終沒能成功。

從今年的上海車展來看，留給蔚來的時間真的不多了，包括豐田、日產、大眾、奧迪等品牌在內的多家外資車企都開始發力新能源，通過與本土供應商合作，推出了極具競爭力的產品，一旦外資品牌反攻成功，蔚來的處境會更加艱難。與其說蔚來篤定第四季度會盈利，倒不如說蔚來第四季度必須盈利，如果這次還跳票，將會大大動搖投資人、用戶和觀望的消費者三方對蔚來的信心，到那時李斌說再多也會成為徒勞，“狼來了”的故事大家一定都聽過。