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當一季報撕開遮羞布，廣汽集團這個曾經的中國汽車工業“優等生”，進入令人窒息的至暗時刻。

凈利潤盈轉虧，同比暴跌160%大虧7.32億元，這份成績單猶如一記重錘，敲碎了其合資時代的榮光。

廣汽陷入“生死局”，新帥馮興亞臨危受命。他能否在合資紅利消散的廢墟上，重建廣汽的護城河？

1.凈利潤暴跌160%！

2025 年第一季度，廣汽集團交出了一份堪稱慘烈的成績單。

數據顯示，今年第一季度廣汽集團，累計汽車銷量37.1萬輛，同比下滑近10%；實現營業總收入198.79億元，同比下降7.82%，環比下降39.84%；

經營活動現金流量凈額為-112億元，同比暴跌83%；毛利率0.21%，同比暴跌97%。

歸母凈利潤-7.32億元，由盈轉虧，與上一年同期12.2億元相比，同比暴跌160%。這意味著，廣汽每賣出一輛車，就要虧損約2000元。

這份財報不是簡單的數字羅列，而是廣汽集團在電氣化、智能化轉型浪潮中“溺水”的真實寫照。

營收的持續下滑，凈利潤盈轉虧，說明廣汽核心業務的造血功能逐漸衰竭；毛利率的持續萎縮如同慢性毒藥，侵蝕著廣汽的根基。

經營活動現金流凈額超百億黑洞，更像是高懸頭頂的達摩克利斯之劍，隨時可能斬斷廣汽的資金鏈。

雖然快要立夏，但廣汽集團仿佛正經歷最刺骨的寒冬。

2. 困境并非一日之寒

事實上，廣汽集團的危機，并非一日之寒。回看2024年的財報，其疲態盡顯，隱憂就已浮現。

數據顯示，廣汽2024年銷量不增反降，掉頭向下銳減20%，只剩下200萬輛，相當于倒退至2017年。

營業收入1078億元，同比下滑17%；歸母凈利潤同比暴跌81.4%，由上一年的44.3億元跌至8.24億元。

但需要特別指出的是，其凈利潤中的“水分”不少，這一點我們可以從其扣非凈利潤中，很明顯看出來。

2024年，廣汽扣非凈利潤陷入巨虧狀態，達到43.51億元，同比下滑幅度高達221.8%。同時，這也是廣汽集團自上市20年以來，首次錄得年度虧損。

去年廣汽非經常性損益達到了51.75億元，是歸母凈利潤的約6倍。

其中，包括廣汽轉讓部分參股公司股權在內的非流動性資產處置損益，較2023年增加了39.00億元。

同期，政府補助也大增，較2023年增加了14.93億元，同比增長達173%。

3. 廣汽還撐得住嗎？

廣汽的困境，其實是傳統國有車企轉型的縮影。

當合資紅利退潮，自主品牌崛起，當燃油車逐漸式微，新能源車蓬勃發展，廣汽在時代的夾縫中掙扎不已。

燃油車合資時代，廣汽憑借國有車企的身份和政策扶持，通過合資品牌躺贏，賺得盆滿缽滿。

可是如今，廣汽三菱、廣汽菲克、廣汽謳歌均敗走麥城。就連廣汽豐田和廣汽本田兩棵大樹也搖搖欲墜，去年它們的銷量同比下滑幅度均超20%。

過去的利潤奶牛，逐漸無法哺育廣汽了。

與此同時，廣汽的自主品牌尚無法撐起重擔，電氣化轉型更是遭遇重大打擊。

傳祺過去兩年的銷量，徘徊在40萬輛左右，無法得到較大提升。今年第一季度，傳祺銷量還不到7萬輛，同比大跌19%。

被給予厚望的埃安，2024年銷量不增反降超20%，下滑到37.5萬輛。

進入2025年，埃安依然沒有止住下滑的態勢，第一季度累計銷量只有4.7萬輛，同比減少3.6%，遠遠跑輸新能源汽車大市。

今年年初，掌舵廣汽近十年的曾慶洪退休，馮興亞接任董事長。

在廣汽最為艱難的時刻，接過這個燙手山芋，馮興亞算是臨危受命。他帶領廣汽圍繞自主品牌管理模式及組織機構，啟動重大改革。

馮興亞的改革，如同在懸崖邊架起的鋼索，每一步都驚心動魄。這也是一場與時間賽跑的豪賭，畢竟留給廣汽背水一戰的窗口期越來越短。

在這場沒有硝煙的戰爭中，廣汽到底是淪為炮灰，還是凱歌高奏，只有時間會給我們答案。