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中原消費(fèi)金融的貸款余額在不斷攀升，截至2024年12月末，貸款余額為392.97億元。

首發(fā)｜明見局

作者｜張典

在消費(fèi)金融市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，中原消費(fèi)金融走出了一條上升曲線，然而，從高利率質(zhì)疑到資產(chǎn)質(zhì)量隱憂，都引起了投資者和消費(fèi)者的高度關(guān)注。

高利率爭(zhēng)議：徘徊在監(jiān)管紅線的邊緣

中原消費(fèi)金融在業(yè)務(wù)開展過程中，利率問題一直受到爭(zhēng)議。

從公開資料來看，盡管發(fā)行說明中提到資產(chǎn)池中的產(chǎn)品加權(quán)平均貸款年利率為18.67%，但大量用戶在公開投訴平臺(tái)反饋其綜合貸款利率超過24%。

在2025年2月計(jì)劃發(fā)行的第一期個(gè)人消費(fèi)ABS中，截至初始起算日2024年11月11日，加權(quán)平均貸款利率為18.74%，看上去符合監(jiān)管對(duì)于消費(fèi)金融公司貸款利率應(yīng)在24%以內(nèi)的要求。

但用戶的反饋卻揭示了不同的情況，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)對(duì)該公司進(jìn)行了詢問：實(shí)際業(yè)務(wù)中的利率計(jì)算方式是否存在模糊地帶？是否存在諸如手續(xù)費(fèi)、服務(wù)費(fèi)等額外費(fèi)用變相推高了用戶的實(shí)際借貸成本？

面對(duì)詢問，中原消金相關(guān)人士未作回應(yīng)，這種沉默無疑加深了公眾對(duì)其利率問題的疑慮。

高利率不僅加重了消費(fèi)者的還款負(fù)擔(dān)，也增加了違約風(fēng)險(xiǎn)。一旦借款人因過高的利率難以按時(shí)還款，進(jìn)入訴訟程序，法院可能不支持過高部分的利息及罰息等。這不僅會(huì)導(dǎo)致部分利息不能足額收回，影響中原消費(fèi)金融的收益，還可能對(duì)其資產(chǎn)支持證券的本息償付產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而波及投資者的利益。

資產(chǎn)質(zhì)量：數(shù)據(jù)下藏著潛在危機(jī)？

從數(shù)據(jù)上看，中原消費(fèi)金融的資產(chǎn)質(zhì)量似乎在不斷改善。

2024年不良率為2.09%，較去年的2.19%下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率為189.51%，比去年的161.26%有所上升。

但據(jù)相關(guān)報(bào)道顯示，雖然其不良率有所下降，但不可忽視的是，中原消費(fèi)金融的貸款余額在不斷攀升，截至2024年12月末，貸款余額為392.97億元。

在貸款規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的情況下，不良貸款的絕對(duì)數(shù)量可能并未減少。而且，歷史靜態(tài)池平均核銷率為3.14%，這一數(shù)據(jù)反映出資產(chǎn)池存在一定的潛在損失風(fēng)險(xiǎn)。

盡管資產(chǎn)池有較高的收益率，聯(lián)合資信根據(jù)靜態(tài)池?cái)?shù)據(jù)計(jì)算得到的基準(zhǔn)年化收益率為21.49% ，初始資產(chǎn)池加權(quán)平均現(xiàn)行貸款年利率為21.15%，交易文件也約定每次新入池的全部貸款的加權(quán)平均年化貸款利率不低于16.00%，但高收益率能否持續(xù)穩(wěn)定地彌補(bǔ)資產(chǎn)池預(yù)期損失的現(xiàn)金流，仍存在不確定性。

一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，借款人還款能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)將迅速暴露。

此外，有業(yè)內(nèi)人士提醒，中原消費(fèi)金融入池資產(chǎn)涉及的“提錢花”產(chǎn)品，雖為純信用消費(fèi)貸款，申請(qǐng)、借款、還款均可在線上完成，看似便捷高效，但這種純信用模式也加大了信用風(fēng)險(xiǎn)的管控難度。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，個(gè)人信用狀況的波動(dòng)可能更為頻繁，如何準(zhǔn)確評(píng)估和有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)，是中原消費(fèi)金融面臨的一大挑戰(zhàn)。

ABS發(fā)行：激進(jìn)擴(kuò)張背后的資金壓力

據(jù)公開消息，中原消費(fèi)金融熱衷于發(fā)行ABS，2024年全年共計(jì)發(fā)行近65億元ABS，發(fā)行規(guī)模在業(yè)內(nèi)居于首位。

2025年更是動(dòng)作頻頻，計(jì)劃多次發(fā)行ABS，6月16日發(fā)布鼎柚2025年第三期個(gè)人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券發(fā)行公告，本期證券總規(guī)模15億元。

如此激進(jìn)的ABS發(fā)行策略，一方面反映出其試圖通過市場(chǎng)化融資渠道快速擴(kuò)大規(guī)模、提升資金實(shí)力；另一方面，也暗示了其背后可能存在的資金壓力。

持續(xù)發(fā)行ABS雖然能在短期內(nèi)募集大量資金，用于新增個(gè)人消費(fèi)貸款，覆蓋更廣泛客群，但也增加了對(duì)市場(chǎng)的依賴。一旦市場(chǎng)對(duì)其資產(chǎn)支持證券的認(rèn)可度下降，或者市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，發(fā)行成本將大幅上升，甚至可能面臨發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

而且，大規(guī)模的ABS發(fā)行意味著未來需要按時(shí)兌付大量的本息，這對(duì)中原消費(fèi)金融的資金流管理和盈利能力提出了極高的要求。如果資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)問題，導(dǎo)致資產(chǎn)支持證券的收益無法達(dá)到預(yù)期，將會(huì)引發(fā)投資者的信任危機(jī)，對(duì)其后續(xù)融資和業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。

無論是投資者還是消費(fèi)者，都需要保持理性和謹(jǐn)慎，透過表面數(shù)據(jù)，看清其真實(shí)的經(jīng)營狀況和風(fēng)險(xiǎn)水平，避免陷入不必要的風(fēng)險(xiǎn)之中。而中原消費(fèi)金融自身，也需要正視這些問題，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和合規(guī)運(yùn)營，探索更加穩(wěn)健可持續(xù)的發(fā)展模式，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)和監(jiān)管的要求。